• P2P網貸大洗牌即將到來:監管和運營風險夾擊

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        日期:2013-07-30

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          編者按:阿里巴巴“余額寶”推出半個月內實現銷售額破百億的成績讓金融界、互聯網業界以及大眾開始真正注意到互聯網金融。在產業融合越發明顯的今天,互聯網企業如何撬動看似牢不可破的金融領地?老百姓如何利用互聯網享受更便捷的金融服務呢?騰訊科技推出系列策劃,力求描繪出國內互聯網金融的全景圖,為產業和用戶做一些參考。

          騰訊科技 王可心 7月30日報道

          7月底,一則“重慶開始處置P2P違規業務”的消息顯示出,繼本月初央行召集相關產業人士摸底座談之后,P2P已經逐漸進入監管層的視線。

          這場整改由重慶金融辦、重慶工商局、重慶公安局、重慶銀監局、央行重慶營業管理部等部門聯合進行,歷時三個月。媒體披露,宜信重慶分公司等五家P2P公司涉嫌非法集資,被相關部門要求整改逐筆清退現有的債權債務。

          據媒體報道,這幾家公司非法聚集資金方式主要有以下三種:一是向出資人擔保并承諾固定收益、參與借貸、銷售理財產品,二是以入股投資公司形式私下承諾年固定收益,三是發行銷售附固定收益回報的商業預付卡聚集資金,吸收的資金并未直接進入借款人賬戶,而是進入公司或其法定代表人賬戶,再向不特定對象放款。

          宜信公司則于7月25日發布聲明稱,目前宜信普惠重慶分公司各項工作正常進行,客戶服務有序開展,繼續合法合規地為廣大個人及小微企業主提供信用咨詢服務。

          宜信是P2P模式中的“另類”的代表。原本,P2P(peer to peer lending)是“個人對個人”的借貸,是一種依托于互聯網的個人之間的直接融資方式。P2P作為中介,并不介入到交易中。這種模式源于2005年誕生于英國的Zopa公司。

          而宜信采取的是債權轉讓模式,介入到交易中,因此也有觀點稱,宜信并不能稱之為嚴格意義上的P2P。

          實際上,國內的近半P2P公司并非嚴格意義的信息中介平臺,而是進行了諸多變通,例如,一人可向多人借錢;一人在線下產生借貸關系,將債權在網上進行買賣;構建資金池;類“擔!钡。

          普遍觀點認為,P2P雖然不是金融機構,但大部分P2P的參與者把自己定位為金融機構或準金融機構在發展、管理。與之相對應地,卻是金融監管在行業草莽期的缺位。

          除了監管缺位的風險,中國模式下的P2P行業還面臨著信用風險、流動性風險。這都給P2P的未來增添了諸多不確定性。

          “如履薄冰!币晃籔2P創業者如此描述當前的心境。

          野蠻生長的P2P

          在國外,美國最大的P2P平臺LendingClub已經累計交易20億美金。Prosper累計交易額達到5億美金。

          中國同樣具備P2P模式生長的土壤。

          行業統計數據顯示,到2012年年末,P2P貸款服務平臺超過200家貸款規模500億-600億元。人人貸公司累計交易金額近10億人民幣;有利網上線四個月,累計交易金額7500萬人民幣。來自德勤的審計報告顯示,宜信年收益高達2.5億元左右。

          P2P近兩年快速發展的背后,是兩端的剛性需求。一端是有融資、借款需求的小微企業或個人,一端是有理財需求的白領。P2P作為一種可以提高金融效率的模式存在,有其合理性。

          “美國的P2P屬于錦上添花,因為金融體系已經很健全,無非是讓用戶以更低的成本借到錢,讓理財人獲得比在銀行存款更多的回報。但在中國是雪中送炭,因為很多人得不到這種服務!比巳速JCEO李欣賀說。

          但國內P2P還處于試錯和摸索階段,并沒有一個標準的模式出現。例如,宜信以線下為主,模式為債權轉讓;拍拍貸則只做線上,是純平臺模式的代表;人人貸則是線上線下相結合,去年人人貸與友信組建集團公司,計劃今年在一二線城市開設70家店面;有利網則在線上挖掘出資方,線下采取與多家小貸公司合作的模式,并由小貸公司做擔保。

          在業務模式上,一些P2P稱僅做信息服務,采取一對一模式;一些則采取一對多的期限錯配;也有公司采取股權轉讓模式,如宜信。

          資本助推了P2P行業的發展。拍拍貸、宜信、人人貸等多家P2P公司已經獲得投資。 有業內人士預計,今年下半年將有二三十家公司獲得投資;今年到明年,VC至少會在這個行業投入十個億。

          監管空白地帶

          面對P2P這種新型模式,監管部門還在觀察和調研,持審慎態度。

          一方面,P2P行業市場規模相對較小。業內人士指出,信托資產有九萬億規模,銀行的理財產品25萬億規模,P2P市場加起來只有700億規模。

          “監管層實際上顧不過來,如何監管,如何發展,如何扶持,甚至如何限制這個行業,現在人民銀行、銀監會的領導層面還沒有太多精力去考慮!辟J幫網CEO尹飛向騰訊科技表示。

          另一方面,監管主體尚不明確。銀行由銀監會管理,小貸公司由人民銀行管理,資產證券化由證監會管理。P2P行業看似和每個領域都沾一點邊,但應該由誰管理卻還不太清楚。
        
          行業內人士透露,目前金融局、人民銀行都在對很多P2P公司進行調研。"他們也想進一步了解這是一個什么樣的模式,想系統性地分析一下到底存在哪些風險,怎么樣解決這些風險和規避這些風險!庇欣WCEO劉雁南指出。

          對比國外市場監管制度,在美國,P2P平臺被定義為“非銀行類金融機構”,由美國證監會監管,美國證監會將LendingClub上交易的債券定義為證券化的資產。英國尚沒有監管機構出臺監管政策。在以法德為主的歐陸國家,P2P平臺被定義為“銀行類金融機構”,必須有銀行牌照或與現有銀行合作。

          對于如何監管,金融領域分析人士江南憤青認為:對于獨立運營不介入實際交易的互聯網金融平臺,要予以鼓勵和支持,監管核心在于交易平臺上標的物的真實性;對于介入交易的金融平臺,應該按照線下金融機構的監管要求進行監管;本質是擔保公司按照融資性擔保公司擔保管理辦法進行每年年檢;如果涉及資產證券化,則按照券商要求進行監管;對于構建資金池等行為,則按照銀行理財產品的管理辦法進行監管。

          央行正在對P2P行業進行全面摸底,今年7月1日,央行召開了P2P座談會,參與者包括宜信、陸金所、拍拍貸、人人貸等知名的P2P公司。一家P2P公司相關負責人透露:“央行其實比我們想的還要更積極和市場化,監管思路可能會走資產證券化的角度,比如債權轉讓!

          除了行政監管,在法律層面,P2P與三條法律相關:一是非法吸收公共存款罪,二是金融詐騙罪,三是非法經營罪。

          現在絕大多數P2P規避了非法吸收公共存款的罪名,但亦有少數的公司有金融詐騙嫌疑,比如對出資者說明的某種用途并不存在。至于非法經營,被法律界人士稱為"口袋罪",這個非常寬泛的罪名對于P2P行業的從業者都是懸在頭頂的不確定風險。

          面臨信用風險和流動性風險

          除了政策風險,P2P行業在信用風險和流動性風險上也面臨著不確定性。

          美國擁有成熟的信用體系,FICO機構會對個人進行信用評級;但中國的個人信用體系并不完善,因此,P2P公司的風險控制能力至關重要。

          例如,大多數P2P公司承諾保障本金,借款方需繳納一定比例的風險金和服務費,如果出現借款人違約,風險金則墊付給出資人。

          以人人貸為例,官方公布的壞賬率為1.1%,在風險金可彌補的范圍內,可以保證本金。假如風險金無法彌補壞賬,則會采取排隊的規則,按時間順序獲得補償。

          而會不會出現無法控制風險、無限排隊的情況?人人貸CEO李欣賀表示,這是人人貸要避免的一個情況,這也是平臺的價值所在!霸诂F階段,風險控制是最核心要素。做風險審核和信用控制工作的人員,占公司總人數的30-40%!

          這也是P2P公司涉足線下的原因。一方面,小額借款方并不是深度的網絡用戶,現階段并沒有網上借錢的習慣;另一個重要原則是需要通過線下控制風險。

          “線上申請很難鑒別提交信息的真偽,也無法做到任何有效的貸后管理。如果是純線上平臺,公司在北京,而借款人在四川,一旦違約,風險很大。所以我認為拍拍貸這樣的模式可能在國內行不通!币晃簧孀憔下的P2P創始人說。

          除了信用風險,流動性風險也不容忽視。一些P2P公進行期限錯配,賺取中間利差。這考驗的是對不同來源資金的調度、管理能力。假如,某P2P公司向出資者賣為期一年的理財產品,而向借款人借出三年,一年后出資方贖回資金,不再購買,該P2P公司是否能找到新的出資方?

          “前段時間鬧錢荒,是因為大多數銀行做了一個短貸長借的期限錯配。銀行與P2P的區別在于,如果銀行沒錢了,可從銀行間市場借錢,銀行會有存款這種非常穩定的現金流入,但是P2P公司沒有,因此流動性風險很大。這也是我們為什么沒有做期限錯配產品、只做最簡單的點對點的原因!眲⒀隳险f。

          一位P2P行業創始者觀察,國內涉及期限錯配的P2P公司至少在一半以上!拔磥砗苡锌赡艹霈F危機!

          實際上,危機已經初顯。2012年,至少五家P2P公司關閉。今年4月2日,眾貸網聲明稱,由于管理團隊經驗的缺失,造成了公司運營風險的發生,公司已經破產。今年4月10日,城鄉貸宣告歇業。

          劉雁南判斷,在未來一兩年之內,99%的公司必然會逐步消失,最后最多剩下三五家。

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